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　　来源：金十数据

　　旧金山联储主席戴利周一表示，造成美国就业人数增长放缓的原因，更可能是对工人需求的减弱，而非移民政策收紧导致的劳动力供给下降。对于美联储关于是否进一步降息的争论而言，这是一个重要的区别。

　　戴利在一篇新发表的文章中提到，工资增长放缓意味着月度新增就业人数的减少表明企业需要的工人少了，而不仅仅是因为特朗普政府收紧移民政策后，企业难以找到新员工。

　　美国月度新增就业人数已从2024年每月约15万人下降到2025年上半年的约5万人。

　　戴利说：“对工人的需求下降了，恰好劳动力供给的几乎同时下降。”她还补充说，这种巧合使得失业率保持稳定。

　　她说：“总体而言，随着劳动力市场的降温，名义和实际工资的增长都有所放缓，即使在许多外籍工人占就业更大比例的行业也是如此。”她进一步指出：“如果就业人数增长放缓主要是结构性的，与劳动力供给相关，那么情况会正好相反。”

　　戴利在文章中没有明确表示她是否赞成在美联储12月的会议上再次降息。

　　然而，她关于劳动力市场的结论对这场辩论至关重要。美联储官员们认为，他们通过调整借贷成本对经济的影响，主要集中在与商业周期相关的方面——例如随着经济活动潮起潮落的工人需求——而对于像外籍劳动力减少这样的“结构性”变化，其作用则没有那么大。

　　同样，她表示，她认为关税对价格的影响“尚未导致更广泛和持续的通胀动态。事实上，到目前为止，关税的影响基本上局限于商品领域，很少产生溢出效应。”

　　她说，美联储在过去两次会议上“适当地”将借贷成本降低了25个基点，但现在需要评估美国是否仍然面临通胀爆发的风险，需要保持政策略微收紧；还是说该经济体正处于人工智能驱动的生产力繁荣的边缘，这种繁荣可能在不推高价格的情况下促进增长。

　　她说：“制定正确的政策需要保持开放的心态，并深入挖掘辩论双方的证据。”